IPO审核案例:票据违规融资

前几天,有朋友推荐菜鸟妹阅读《中国证券市场IPO审核——财务问题800例》,菜鸟妹回家翻了几章,受益匪浅。偶然在本书后记部分,看到武汉大学唐建新教授的名字,倍感亲切,更觉前路漫漫,需发奋图强。

《800例》在财务规范性专题中,专门有一两页提到违规票据融资的不规范行为,菜鸟妹以前对票据接触不多,难免生疏,借此机会学习之。

为了弄清楚票据的流转,菜鸟妹又温习了一遍《票据法》中对票据的出票、背书、承兑、保证、付款、追索权等相应规定。

《中华人民共和国票据法》

第十条 票据的签发、取得和转让,应当遵循诚实信用的原则,具有真实的交易关系和债权债务关系。

第三十一条 以背书转让的汇票,背书应当连续。持票人以背书的连续,证明其汇票权利;非经背书转让,而以其他合法方式取得汇票的,依法举证,证明其汇票权利。

前款所称背书连续,是指在票据转让中,转让汇票的背书人与受让汇票的被背书人在汇票上的签章依次前后衔接。

第三十七条 背书人以背书转让汇票后,即承担保证其后手所持汇票承兑和付款的责任。背书人在汇票得不到承兑或者付款时,应当向持票人清偿本法第七十条、第七十一条规定的金额和费用。

第六十八条 汇票的出票人、背书人、承兑人和保证人对持票人承担连带责任。

持票人可以不按照汇票债务人的先后顺序,对其中任何一人、数人或者全体行使追索权。

持票人对汇票债务人中的一人或者数人已经进行追索的,对其他汇票债务人仍可以行使追索权。被追索人清偿债务后,与持票人享有同一权利。

第六十九条 持票人为出票人的,对其前手无追索权。持票人为背书人的,对其后手无追索权。

第七十条 持票人行使追索权,可以请求被追索人支付下列金额和费用:

  1. 被拒绝付款的汇票金额;
  2. 汇票金额自到期日或者提示付款日起至清偿日止,按照中国人民银行规定的利率计算的利息;
  3. 取得有关拒绝证明和发出通知书的费用。

被追索人清偿债务时,持票人应当交出汇票和有关拒绝证明,并出具所收到利息和费用的收据。

第七十一条 被追索人依照前条规定清偿后,可以向其他汇票债务人行使再追索权,请求其他汇票债务人支付下列金额和费用:

  1. 已清偿的全部金额;
  2. 前项金额自清偿日起至再追索清偿日止,按照中国人民银行规定的利率计算的利息;
  3. 发出通知书的费用。

行使再追索权的被追索人获得清偿时,应当交出汇票和有关拒绝证明,并出具所收到利息和费用的收据。

开具无真实交易背景的承兑汇票,利用其进行贴现融资,这是很多拟上市企业在上市前规范整改过程中经常出现的问题。例如,江苏玉龙钢管股份有限公司首次上会被否,招股说明书披露的原因之一为违规票据融资。

报告期初公司曾存在开具没有真实交易背景的银行承兑汇票的情况,具体方式包括:

(1)通过控股子公司玉龙精密向不同银行进行票据融资,即玉龙钢管与玉龙精密签订正常的购销合同后,由玉龙钢管向玉龙精密分别在不同的银行中开具承兑汇票或由玉龙精密向玉龙钢管在不同的银行中开具承兑汇票,致使部分汇票没有真实的交易背景,收到汇票的一方将超过正常购销额的承兑汇票贴现;

(2)当玉龙精密对外采购而开具票据的信用额度不足时,由玉龙钢管向玉龙精密开具承兑汇票,玉龙精密收到承兑汇票后,背书转让给材料供应商用于原材料的采购;反之,当玉龙钢管对外采购而开具票据的信用额度不足时,由玉龙精密向玉龙钢管开具承兑汇票,玉龙钢管收到承兑汇票后,背书转让给材料供应商用于原材料的采购。

报告期内,公司开具没有真实贸易背景的汇票余额为0元,2007年开具没有真实贸易背景汇票发生额为5600万元,占该年应付票据发生额的6.85%。公司采取上述融资行为,均在银行授予公司的授信额度范围内,上述融资票据行为都已履行完毕。从2007年4月起,公司已停止上述不规范行为,公司承诺今后将严格按照《票据法》的有关规定执行,不再发生类似的不规范行为。主要措施包括:一是加强对《票据法》和国家有关票据管理的相关规定的学习,掌握票据管理的相关政策;二是强化公司内部控制,严格执行票据业务的批准程序;三是在实际运作中加强与保荐人、会计师等中介机构的沟通,进一步提高规范运作的意识和责任感;四是对相关业务人员进行严格考核,加大奖罚力度,彻底杜绝该类行为。

证监会《关于不予核准江苏玉龙钢管股份有限公司首次公开发行股票申请的决定》认为:你公司招股说明书披露,报告期内存在开具没有真实交易背景的银行承兑汇票、向股东和管理层及部分员工借款且金额较大,关联交易决策程序未完全履行,董事变动频繁等情况。由于上述情形,难以判断你公司是否能够规范运行。

票据融资违规能否实现上市需视具体情况,如上述江苏玉龙钢管股份有限公司首次上会未通过,但将2007年剔除报告期后再次上会予以通过。如浙江大东南包装股份有限公司二次上会通过。相当多的票据融资企业通过了上市审核,如浙江万里扬变速器股份有限公司、浙江爱仕达电器股份有限公司、东方日升新能源股份有限公司、厦门乾照光电有限公司、浙江亚厦装饰股份有限公司、江苏中超电缆股份有限公司、山东得利斯食品股份有限责任公司等。

从上述过会案例看,票据融资的违规行为并不一定构成首发上市的实质性障碍,一般的解决方式是:

  1. 该不规范行为尽量发生在报告期的期初,否则会导致公司财务处理不规范和内部控制薄弱的质疑,如浙江万里扬变速器股份有限公司在申报期的第二年仍存在票据融资行为,从而被监管机构审核时重点关注。
  2. 票据融资行为金额不能过大,否则审核风险较大,这种情况推迟申报至报告期未较为稳妥。
  3. 已经发生的票据融资,需要有合理的解释,控股股东和实际控制人承诺承担一切可能的损失,相关中介机构出具意见,更为重要的是整改到位,不能再发生,尤其是申报期最后一年,不能存在票据融资违规。

案例:大东南 2008年7

报告期发行人由于公司经营规模扩大,采购规模相应扩大,为了充分利用商业信用及降低财务费用起见,公司部分采购采用票据方式。另外公司出于节约融资费用的目的,在报告期存在与关联方(控股子公司等)之间开具无真实贸易背景的银行(商业)承兑汇票,尔后通过银行贴现获得融资的情形。

发行人报告期内承兑汇票情况如下表:

大东南1

2007年12月31日,发行人应付票据中有5,200万元为公司已通过背书贴现, 用于公司生产经营周转, 公司于2007年12月31日前足额向银行存入了该部分票据的保证金5,200万元。截至2008年3月10日,该部分票据已完成解付。

2007年发行人逐步规范票据行为,2007年10月1日至今,没有新发生与关联方之间开具无真实贸易背景承兑汇票的行为。

大东南2

发行人与其控股子公司等关联方之间上述不规范使用票据的行为虽然违反 《中华人民共和国票据法》第十条之规定:“票据的签发、取得和转让,应当遵循诚实信用的原则,具有真实的交易关系和债权债务关系。票据的取得,必须给付对价,即应当给付票据双方当事人认可的相对应的代价”,但其目的是为了节约融资费用,所融通的资金均用于正常生产经营,并未用于其他用途。

报告期发行人不存在逾期票据及欠息情况,均已经按照《中华人民共和国票据法》及相关票据制度及时履行了票据付款义务且未造成任何经济纠纷和损失。 2007年12月31日剩下的5,200万无真实贸易背景的承兑汇票,发行人已于2007年 12月31日前向银行存入100%的保证金,截至2008年3月10日,上述票据已完成解付。银行不存在票据到期后因公司未能偿还借款而产生的风险,发行人及其控股子公司不规范使用票据行为并未给相关银行造成任何实际损失, 发行人不会因不规范使用票据的行为对相关银行承担赔偿责任;

如浙江大东南包装股份有限公司因曾开具无真实交易背景的承兑汇票而被有关部门处罚,由控股股东承担有关责任。

发行人控股股东大东南集团承诺: 如浙江大东南包装股份有限公司因曾开具 无真实交易背景的承兑汇票而被有关部门处罚,由控股股东承担有关责任。自 2008年1月1日以后,本公司再不发生开具无真实商业交易背景的承兑汇票情况。 如上市后,再发生上述情况,将由公司控股股东向除控股股东及其关联股东外的 其他股东按违规票据的发生额进行赔偿。

发行人已对过往期间不规范使用票据的行为采取了积极的补救措施和一系列整改措施以确保该等情况不再发生,该等措施已取得成效。

经核查,德恒律师事务所认为:发行人与其控股子公司等关联方之间过往期间所发生的不规范使用票据的行为对本次发行上市不构成实质性障碍。

发行人除上述违规票据行为外,报告期不存在其他违法违规行为,也不存在被相关主管机关处罚的情况。

案例:浙江万里扬 2010年6月

公司董事会和股东大会在讨论上述票据融资行为后认为:

A、公司开具不存在真实交易背景的票据的行为与《票据法》的有关规定不符,该行为不规范,但上述融资票据均已履行完毕,相应融资款项皆已归还,不存在纠纷或潜在的纠纷,且公司控股股东万里扬集团和实际控制人黄河清先生、吴月华女士均已出具承诺,愿全额承担因该事项对公司可能招致的损失, 故公司和股东利益未受损害。

B、责成相关人员深入学习《票据法》,提高认识。

C、强化内部控制,责成财务部门修订相关制度,严格票据业务的审批程 序;责成内部审计部门强化对票据的内部审计,并加强与各中介机构的沟通和协调。

D、严格考核,加大惩罚力度,彻底杜绝该类行为。

⑧中介机构对额外开具票据的意见:

A、保荐机构认为: 公司开具不存在真实交易背景的票据的行为与《中华人民共和国票据法》 及《内部会计控制规范——基本规范(试行)》的有关规定不符,该行为不规范; 但上述融资票据均已履行完毕,相应融资款项皆已归还,不存在纠纷或潜在的 纠纷;发行人未因该等事项受到行政处罚,且《票据法》对前述行为也未有行政处罚的规定;公司控股股东万里扬集团和实际控制人黄河清先生、吴月华女士均已出具承诺,愿全额承担因该事项对公司可能招致的损失,故公司和股东利益未受损害,对本次发行不构成实质性障碍。

B、会计师认为: 公司出于解决资金紧张、经营方便和降低资金成本的目的,在 2007 年至 2008 年 3 月期间陆续发生了上述票据融资行为,不符合财政部《内部会计控制 规范——基本规范 (试行)》和《中华人民共和国票据法》等相关规定。因所开具的票据均已到期承兑付款,公司及时履行了票据付款义务且未造成任何经济纠纷和损失,不存在逾期票据及欠息情况; 公司的董事及高级管理人员未从中取得任何个人利益,开具的票据均在银行授予公司的授信额度范围内,不存在票据欺诈行为,亦未因过往期间该等不规范使用票据的行为受到过任何行政处罚,且《中华人民共和国票据法》对前述行为也未有行政处罚的规定。 2008 年 4 月起,公司已对过往期间不规范开具和使用票据的行为采取了积极的补救 措施和一系列整改措施,完善并确保该等情况不再发生,因此,公司上述行为 虽然违规,但情节较轻,且已得到纠正,不会对本次公开发行构成实质性障碍。

C、发行人律师认为: 发行人在报告期内开具的部分票据的确存在不规范之处。现发行人已对该行为进行了自查及纠正,该等票据均已履行完毕,相应款项均已归还;不存在 纠纷或潜在纠纷,并得到了控股股东及实际控制人对此事项承担全部损失的承 诺;发行人未因该等事项受到行政处罚,且《 票据法》对前述行为也未有行政 处罚的规定。因此,发行人在报告期内不规范使用票据的行为不会对本次发行 上市构成实质性障碍。

案例:中超电缆 2010年8月

2007 年,为解决资金紧张问题,公司存在向子公司江苏冲超开具无贸易背 景的银行承兑汇票,再由江苏冲超将承兑汇票贴现获取现金的情形。

2007 年,江苏冲超将承兑汇票贴现的融资发生额 7,264.80 万元,对应保证 金 3,800 万元。 从 2008 年 1 月起,公司已停止上述不规范行为。 截至 2008 年 12 月 31 日,公司无贸易背景承兑汇票 5,450 万元已完成解付,发行人不存在逾期票据及欠息情况。 发行人 2007 年发生的不规范使用票据的行为,已经通过聘请上市辅导机构、律师、会计师等协助建立内控机制逐步规范。 2008 年 1 月至今,发行人未新发生开具无真实贸易背景承兑汇票的行为。公司承诺今后将严格执行票据法的有关规定,不再发生此类行为。实际控制人杨飞承诺:“如果该事项对公司造成损失,本人愿全额承担该项损失。”

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