“狸猫换太子”揭秘某行票据丢失案

农业银行1月22日发布公告证实,北京分行票据买入返售业务发生重大风险事件,涉及金额39.15亿元。中信银行又在1月28日对外证实,其兰州分行发生票据无法兑付风险事件,涉及风险资金9.69亿元。目前这两起案件都已由公安机关立案侦查。

接连曝光的银行票据风险性事件正在引发舆论关注。菜鸟妹也凑凑热闹,在网上学习了大量资料,总算搞清楚了是怎么一回事,也着实被震惊到了。下面,菜鸟妹以一个纯外行人的角度,尽量通俗易懂的揭秘。所谓揭秘,因为案情并没有全部公开,也只是众人的猜测。

 一、名词解释

1、贴现

指银行承兑汇票的持票人在汇票到期日前,为了取得资金,贴付一定利息将票据权利转让给银行的票据行为,是持票人向银行融通资金的一种方式。

举例说明,小美企业卖给小花企业一批设备100万,小花没有立刻付钱,而是开具了一张6个月到期的银行承兑汇票。小美拿到汇票后,可于6个月后去银行要求兑付。可是小美企业因业务发展,亟需资金周转,等不了6个月 ,于是立刻拿到银行A要求贴现,但也需要付出代价,假设银行A贴现率为5%,则小美通过贴现只能回收现金100-100*5%*180/360=97.5万。

2、转贴现

指商业银行在资金临时不足时,将已经贴现但仍未到期的票据,交给其他商业银行或贴现机构给予贴现,以取得资金融通。

接着上述例子,银行A拿到票据后,如果持有至6个月到期,可获得小花承兑行支付的全额款项100万,但银行A因为资金周转需要,1个月后,将票据转贴现给银行B,假设银行B转贴现率为4%,则银行A可收到银行B支付的100-100*4%*150/360=98.33万。对于银行A来说,通过贴现与转贴现获取价差98.33-97.5=0.83万。对于银行B,若持有至到期,获取收益100-98.33=1.67万。

3、贴现利率

在人民银行现行的再贴现利率的基础上进行上浮,贴现的利率是市场价格,由双方协商确定,但最高不能超过现行的贷款利率。再贴现指中央银行通过买进商业银行持有的已贴现但尚未到期的商业汇票,向商业银行提供融资支持的行为。

因为有转帖市场,直贴利率高于转帖利率。上述例子中,直贴利率为5%,转帖利率为4%。

 4、票据贴现回购

是指当卖方企业(持票人)临时资金短缺时,持未到期票据到银行办理贴现业务,票据贴现后至到期日前,当客户资金充足时可按与银行约定归还票面金额,赎回票据。

沿用上述举例,小美将票据直贴给银行A时,可与银行A约定2月后回购,额外支付回购手续费0.5万。即小美先取得100-100*5%*60/360=99.17万现金,2月后支付100+0.5=100.5万给银行A,取得原票据,持有至到期后 ,再从小花处收回100万。对小美来说,支付成本为100.5-99.17=1.33万,较原直贴成本2.5万小。

上述举例同样适用于银行A转帖银行B并约定回购,对于转帖银行B来说,就是买入返售业务。

二、票据中介

菜鸟妹以前没听说过票据中介,债权人直接将票据拿去银行贴现不就可以了吗,为什么会存在票据中介这么个庞大的群体?

 1、票据中介介绍

票据中介伴随票据市场的发展已存在多年。近几年来,随着票据市场波动的加剧,票据中介的生存空间越来越大,出现了专业化、公司化经营的机构。同时,票据中介业务规模也发生明显改变,业务量迅速增大,对银行、企业及票据市场已产生了较大影响。

据上海普兰投资管理公司估计,通过中介的直贴业务量约占全部直贴量的40%,通过中介的转贴业务量约占全部转贴量的20%。而部分银行反映,以上数据还是保守估计,由于目前农信社是直贴业务的主体,而农信社主要依靠中介跨区域收票,因此估计通过中介的直贴业务量约占全部直贴量的60%以上。

与中介合作的银行可分为两类:一类是签订咨询顾问协议的银行,简称协议银行;另一类是未签订协议银行,简称交易银行。协议银行与中介关系更为密切,需向中介付费;而交易银行是协议银行交易对手,不向中介付费,但能通过中介买入或卖出票据。

 2、为什么会存在票据中介

银行承兑汇票的贴现为什么需要找中介来完成,而不是持票人自己跟银行贴现呢?

  • 从持票人的角度,有些票据不符合银行贴现标准,如缺少增值税专业发票等,只能通过灰色地带票据中介来获取资金。
  • 从持票人的角度,到银行贴现手续繁琐,交给票据中介,省心省事,且变现效率高。
  • 从银行角度,买断直贴业务会占用银行贷款额度,银行一般不愿意接受金额较小、背书转让次数较多的承兑汇票贴现。
  • 利益问题,有时票据中介利率比银行利率更高,但是中介可不会先给客户说比银行贴现利率高,他做的就是在争取到自己最大的利益的情况下,向客户说明他的利率还是比银行低,比如贴现利率贴现公司是4.20,他就是4.50。他会给客户说银行是4.80 这样他就能赚30个BP。这里面牵扯到很多利益,就算持票人自己知道银行利率低,问题是他是给公司贴现,他自己没什么好处,如果他给中介贴现,中介绝对会给他好处的。

3、票据中介运作模式

目前市场上的票据中介运作模式主要分为两类:一类是直接参与票据交易,赚取买卖利差;另一类是提供票据买卖信息,收取手续费和佣金。

 模式一:直接参与票据买卖,赚取买卖利差

这种模式是目前票据中介经营的主流模式,市场上多数中介以上述模式运作,约占全部中介的90%以上。这种模式下,票据中介不仅给银行介绍票源,还直接参与票据的买卖。具体操作流程如下:票据中介先注册空壳公司,在银行开立账户,他们利用自己掌握的空壳公司,将从企业买入的票据背书到空壳公司,然后伪造虚假的商品交易合同和增值税专用发票,以空壳公司的名义到银行办理贴现。获取贴现资金后,扣除利差或手续费后把余款打入持票企业账户。这类操作,有巨大的税务风险和金融政策风险。

模式二:提供票据买卖信息和交易撮合,收取手续费或佣金

这种模式以上海大型中介投资管理公司为代表,在该模式下,票据中介不直接参与票据交易,只是提供交易信息以及交易撮合等服务,范围覆盖直贴和转贴现业务。在该业务模式下,票据中介的作用主要是收集、发布交易信息,撮合交易。以上海大型中介投资管理公司为例,该公司每日通过各地网点收集全国主要区域企业和银行次日的各类业务品种、各种交易期限、各类票面金额的买入和卖出信息,并在下午5点交易结束时通过内部短信报价平台向合作银行和合作企业发布,并将交易信息进行汇集和配对,撮合协议银行完成交易。如果当晚接受的协议银行买入需求与市场上卖出需求不匹配,该公司还需要在次日上午帮助协议银行调高或调低交易利率,以促成交易。

(1)直贴业务盈利模式

直贴业务模式下,中介需要帮助与其签订协议的直贴银行(简称直贴协议银行)完成先向企业收票(直贴),再向银行卖票(转贴)的全业务流程,以赚取买卖利差。具体操作如下:

一是帮助企业在直贴协议银行开立账户并向企业收票。由于直贴协议银行在异地,中介一般会代替企业在异地开立银行账户。具体业务发生时,中介再与直贴协议银行共同上门服务。手续完成后,直贴协议银行会将款项直接打入企业上述账户。

二是帮助直贴协议银行将收来的票据当日转卖给大中型银行。直贴协议银行收票后并不持有票据,而是由中介当天转给大中型银行。具体操作中,中介主要通过帮助直贴协议银行做大交易量获取利润,即不断在市场上收票、卖票、再收票、再卖票。单笔业务利差相对较薄,一般在10-15BP左右,而同期市场上直贴与转帖的利差可能超过30个BP以上。虽然单笔业务利差不高,但由于票据买卖均于当天完成,不占用直贴协议银行资金和规模,因此总体收益较高。需要指出的是,具体业务中,中介是反向操作的,即中介是根据转贴现需求方的交易需求,帮助直贴协议银行到市场向企业收票的。

 (2)转贴现业务运作模式

转贴现业务模式下,中介主要根据与其签订协议的转贴现银行(简称转贴现协议银行)的资金和规模情况提供整个交易链,以帮助转贴现协议银行达成交易目的。具体操作如下:转贴现业务具有资金和信贷业务双重属性,中介为协议银行撮合交易时,一般将一笔业务拆成多笔业务进行交易。如果某转贴现协议银行有资金无规模,中介就安排该银行办理买入返售业务;如果某转贴现协议银行有规模无资金,就安排将票据卖断给该银行。

这里的规模指的是银行信贷额度。

三、狸猫换太子

关于案情,票据怎么变成报纸,知乎上展开了激烈讨论,菜鸟妹比较赞同萧里德和某匿名用户的发言,摘录整理如下:

 1、中介如何空手套白狼

票据中介分转帖、直贴中介,分别对应的客户是银行,企业。比方我就是转贴为主中介公司,手里没有钱。

(1)我先从别的有钱的中介公司拆借资金5亿元,一天0.05%的利息25万,我拿5亿资金找直贴为主的中介去收企业想要贴现的5亿元票据。利率为5%,利息为50000万*5%*180/360=1250万(这是我账户里剩下的钱),实际付给企业为50000万-1250万=48750万元。

(2)同时联系一家银行转帖,让银行A出年利率4%的2个月回购资金给我(即转帖利率4%,约定2个月后回购),银行A为什么会出资金给我呢?因为我答应给你2个BP的好处(16666.00)。

(3)第二天交易银行A付给我同业户(我借的别的中介的同业户,允诺给10万,菜鸟妹猜测中介都是通过银行同业户来操作贴现业务的,本身不具有资质)金额为50000万-(50000万*4%*60天/360天)=49666.66667万元,我的钱回来了,我现在账户里有49666.66667+1250万=50916.66667万元。

(4)我要还给借我钱的公司50025万、租我同业户的中介10万、银行员工的好处费16666.00,那我的账户还剩880万元。你以为这八百多万都是我赚的么?不对,这八百多万都是剩下的远期利息,后面2个月后回购到期我是要还给别人的,那我怎么赚钱呢?假设这两个月中央行放水(降准啊,MLF什么的),市场利率大幅走低,我在回购到期的前一天联系一家银行B来买断(注意哦是买断不是回购)我5亿的票以3%的价格(我票的期限还剩4个月),回购到期当日银行B买入我同业户票据(这个票在银行A,我叫他送到银行B去验票)给我资金50000万-50000万*3%*120天/360天=49500万元,此时我的账户里有50380万,我还给银行A回购到期资金50000万元,账户里还有380万元(过桥行有一定交易成本没算进去,大概买断1-2BP、回购7BP吧)。一笔业务结束了两个月我赚了380万。

哈哈哈简单么?空手套白狼容易么?是不是有种想要试一试的冲动重点是这是在市场利率下行的空间做的,万一上涨了呢,你就赔了好几百万,你上哪赔这些钱啊?我见过好几家中介一年赔个几千万的,也见过中介1、2个月赚几千万的,某联(著名中介)据说一年赚过10亿,但是某联因为拿远期利息去炒股,公司已经破产了。一般小中介盘子都有几十、上百亿的票据在各个银行套着短期利息转着。 我说的只是最简单的一种模式,玩法太多了,牵扯的利益太多,整个票据市场规模太大了,几万亿吧。尤其是一些中介的交易模式和道德水平属实胆子太大,不敢再多讲了。

 2、狸猫换太子

首先,农行应该做的是票据买入返售业务(逆回购),38亿的票应该都是票据中介的。票据中介以自有资金及错配的远期利息或资金掮客借来的钱(一个亿一天5万)从企业收上来银票,以村镇银行、农信社(监管较松,高层与中介分红)等同业户(费用大概是一天10万)来直贴(第一手直贴行肯定是村镇银行或农信社)。然后中介拿着票据去找农行转贴现,约定2个月后回购。

农行票据交易员为了做手脚,避开票据在本行入库,提出携一名会计人员上门取票,年轻会计人员受到利诱或工作疏忽被利用,其封包带回一包报纸。所以并不是真票入库再被替换,而是回库之前就被调包了,因真票一旦入库很难取出。

中介将票转贴现给农行后,取回票款还借款。真票还是中介手中,同票再卖融得第二笔资金,大金额资金只需固定收益,又无法使用正规理财渠道,部分资金反相借给中介同业,其余通过配资公司优先级入市,由于市场不济,平仓不及,优先级资金无法拿回,导致部分资金链断裂亏损。

农行业务到期,中介无力出资完成回购,涉案票据交易员考虑到风险,当初只做短期回购,为避免事情败露,只好续作,祈求中介资金回笼,可惜直到票据即将到期(纸票最长6个月)情况仍无改善,但已经无法续作,农行此时必须要收回回购资金,这才发现对手行无法付款,农行望变卖持票弥补,不料发现一堆报纸,呜呼哀哉。

上述内容,菜鸟妹只是大概看懂了,其中有很多专业术语和细节需要再推敲。中介运作的整个链条牵扯众多利益方,一环套一环,一旦某个环节出现错误,资金链就断了。一票二卖,如果市场行情好,中介能够收回资金,就有钱支付农行回购款,可能什么事情就没了。说实话,看完后很震撼,这帮中介胆子实在太大了,玩起狸猫换太子的游戏,银行内控也确实存在漏洞。

以上内容可能与事实不符,期待真相大白的那天。

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