9分钟科普私募基金

菜鸟妹看了中国证券投资基金协会发布的一个视频《9分钟科普私募基金》,大赞,以通俗易懂的方式解决了心中很多疑问,于是把它记录下来。文章最后菜鸟妹结合最近碰到的一个案例,讲讲如何新成立一家股权投资管理公司,并发行私募基金产品。

一、9分钟科普私募基金

1、私募基金与公募基金的区别

资产配置需求增强,“私募基金”风生水起,这个庞大而神秘的市场逐渐引起社会广泛关注。但从当前情况看,大家对私募概念模糊,认识也存在诸多偏差……。例如私募基金与公募基金相比,从字面上来说,很多人理解私募是私人发行的基金,而公募就是公家发行的基金。这种望文生义的解释,让普通投资者容易产生误解。

从定义上说,私募基金是指以非公开方式向特定投资者募集资金设立的投资基金。投资者严格限制在200人以内,而公募基金是指以公开方式,向投资者募集资金设立的投资基金。它可不受200人限制,两者在募集方式、募集对象、投资限制等方面有很大的不同。

2、私募基金分类

私募基金的投资对象非常广泛,以投资上市公司股票、新三板挂牌企业股份以及债券、货币市场、衍生品等的称为证券投资基金,以投资非上市股权的,分为股权投资基金创业投资基金股权投资基金投资的主要是处于成长期的非上市企业股权,而创业投资基金投资阶段相对较早,投资于红酒、艺术品和债权等的被称为其他私募投资基金

从私募基金的发行主体来看,常见的私募基金类型主要包括证券公司、期货公司资产管理计划,基金管理公司及其子公司专户产品以及在中国基金业协会登记备案的私募基金管理人发行的私募基金等等。需要特别说明的是中国基金业协会对私募登记备案信息不做实质性事前审查,公示信息不构成对私募基金管理人投资管理能力,持续合规情况的认可,不作为基金资产安全的保证。

3、私募基金的组织形式

私募基金组织形式也多种多样,目前主要分为公司型基金合伙型基金契约式基金公司型是具有独立法人地位的股份有限公司、有限责任公司,投资者的身份是公司股东。合伙型基金是以进行投资活动为目的,设立的有限合伙企业,通过募集作为有限合伙人的投资者的资金,由普通合伙人负责投资运作,是目前股权、创投资金的主流形式。契约式基金是依据基金管理人、托管人、投资者所签署的基金合同而设立的投资基金,也是目前证券投资基金的主流形式。

 4、基金运作方式

我们以股权投资基金和创业投资基金为例,可分为“募投管退”4步。一募集,对合格投资者进行资金募集,采用专款专户原则,募集户独立于基金管理人的账户。二投资,对拟投资项目进行尽职调查,建立严密的风控体系与投资决策流程进行投资。三管理,私募基金对所投项目进行投后管理,包括列席股东会,参与企业重大决策,委派财务总监等,并且定期向投资者出具管理报告。四退出,根据投资企业的具体情况,通过管理层回购,第三方并购,挂牌新三板或者上市等方式退出投资企业。

而证券投资基金运作流程可以简单表述为将投资者的资金汇集成基金,该基金委托投资专家,即基金管理人投资运作,其中投资者,基金管理人,基金托管人通过契约方式建立基金合同,最后,基金管理人通过专业运作获取收益,并将收益分予投资者。

 5、合格投资者

那么什么样的人才能投资私募基金呢?依据《私募投资基金监督管理暂行办法》,私募基金投资人必须为合格投资者,即需要满足以下条件,具备相应风险识别能力,风险承担能力,且投资于单只私募基金的金额不低于100万元,单位投资者净资产不低于1000万元,个人投资者金融资产不低于300万元,或者最近三年个人年均收入不低于50万元。社会保障基金、企业年金等养老基金、慈善基金等社会公益基金,依法设立并在中国基金业协会备案的投资计划,投资于所管理私募基金的私募基金管理人及其从业人员,中国证监会规定的其他投资者。

6、选择合适的基金

假如您属于这样的投资者,该如何甄别这些基金呢?当甄选私募证券投资基金时,投资者可运用4P法则,即Platform(平台),考察公司综合实力,股东及人力素质;People(管理人),考察基金经理素质和风格,投研团队整体水平;Process(决策流程),确定公司拥有完善的投资决策流程;Performance(业绩表现),回顾基金的业绩,投资风格。当甄选股权类私募基金及创业投资基金时,不仅要考察投资经理的从业经验,过往业绩、投资风格和职业道德水平等,还要关注基金的投资领域,管理风格,进入原则,风险控制和监管机制等。

7、拒绝非法集资

由于市场中充斥着形形色色良莠不齐的私募基金,其中不乏非法集资的骗子公司,所以投资者在受到高利润诱惑的同时,也要从以下几点好好把关。第一,是否登记备案,私募基金管理人已经在中国基金业协会登记,募集基金采取备案制,除基金合同另有约定外,所募基金受到托管人的管控,而非法集资不具有以上特征。第二,是否公开募集,承诺收益。私募基金只能采取非公开的方式募集,且充分提示投资风险,而非法集资,经常打着高收益高回报,保底保收益等幌子,高调引诱投资人。第三,是否人数众多,没有门槛限制,私募基金只接受合格投资者100万以上的投资,且投资者人数有明确的限制,而非法集资通常都是来者不拒。第四,是否真实项目,私募基金有明确的投资标的,而非法集资以骗取投资者资金为目的,并挪为他用。因此提醒投资者切勿头脑发热,盲目轻信,从而受到不必要的损失。

二、双GP股权投资基金模式

股权投资基金用的最多的组织形式为有限合伙。假设两家公司希望相互利用资源,共同组建一支总规模为5000万元的私募基金,存续期限为5+1+1年,即5年存续期届满后由普通合伙人根据项目投资和退出情况决议是否延长1年或2年。应该如何操作?下述双GP管理模式可以借鉴。

双GP股权投资基金

1、公司A与公司B共同出资设立一家股权投资管理公司,出资比例由公司讨论协商确定。该股权投资管理公司作为拟发行合伙型基金的一般合伙人(GP),亦为该基金的管理人。公司A和公司B按股权比例分别指派若干名人员担任投资管理公司投委会委员,共同作出投资决策。公司设立流程及公司章程制定等参照《公司法》。

2、根据《私募投资基金监督管理暂行办法》,各类私募基金管理人应当根据基金业协会的规定,向基金业协会申请登记。上述股权投资管理公司按要求做好管理人备案。

3、撰写基金募集说明书,开展资金募集工作。其中公司A和公司B分别出资1000万元和1000万元,其余3000万元由A和B共同寻找合格投资者募集。

4、基金募集完毕后,所有投资者名单确定,共同签订合伙协议,设立基金有限合伙企业。设立流程参照《合伙企业法》。根据《私募投资基金合同指引(征求意见稿)2号-合伙协议必备条款指引》规定,私募基金管理人及私募基金投资者应在合伙协议首页进行如下声明与承诺,包括但不限于:私募基金管理人保证在募集资金前已在中国基金业协会登记为私募基金管理人,并列明管理人登记编码。

5、股权投资管理公司根据基金业协会的规定,办理基金备案手续,包括以下信息:

  • 主要投资方向及根据主要投资方向注明的基金类别;
  •  基金合同、公司章程或者合伙协议。资金募集过程中向投资者提供基金招募说明书的,应当报送基金招募说明书。以公司、合伙等企业形式设立的私募基金,还应当报送工商登记和营业执照正副本复印件;
  • 采取委托管理方式的,应当报送委托管理协议。委托托管机构托管基金财产的,还应当报送托管协议;
  • 基金业协会规定的其他信息。
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