万变不离其宗-跨境并购

菜鸟妹这两天研究了跨境并购涉及的主要法规和经典案例,总体感觉跨境并购还是在并购重组的范畴内,只是监管的部门多了,需要审核的环节多了,具体操作还是万变不离其宗。记录几点感受:

1、相比境内并购重组,跨境并购需要取得发改委、商务部、外管局相关核准或备案证明,关注是否需要申报反垄断审查。

2、因现金支付效率高,大多数跨境并购均采用现金支付方式。

3、2月17日非公开发行新规出来后,原来常用的“先非公开发行股份募集资金,然后用募集的现金进行收购”规避重大资产重组审查的方式受到限制(发行规模和发行时间间隔均受限)。重大资产重组管理办法中有一条:“上市公司按照经中国证券监督管理委员会核准的发行证券文件披露的募集资金用途,使用募集资金购买资产、对外投资的行为,不适用本办法。”

4、采用发行股份作为对价置入外国公司股权的,需要考虑交叉持股(如上市公司+PE并购基金退出时,上市公司发行股份购买并购基金持有的外国标的公司股权),和外国投资者能否直接投资境内上市公司非公开发行股份的问题。

附上几个学习链接:

(1)一文读懂内保外贷业务(附新政下的业务机遇与展望)| 全文 http://www.gold678.com/dy/A/655572

(2)外国投资者如何持有A股上市公司股份??|?跨境之路http://m.sohu.com/n/454417877/

(3)并购基金以上市公司为退出渠道时 如何避免交叉持股?http://www.yinhang123.net/zixun/ssxw/2017/0510/919303.html

(4)并购基金跨境投融资主要路径http://blog.sina.com.cn/s/blog_6f5a1f8b0102wo04.html

(5)A股上市公司海外并购的8大路径

http://www.zhcpa.cn/news-detail.php?ID=1871

优先股,是股还是债?

话说菜鸟妹一个多月没更新了,写点什么呢?

一个多月,世界变化太快,家里的恩格斯一晃长成了一条大狗,出差一周多回来,小区保安盯着我看很久,美女,你要去哪栋找谁,我委屈的答到,你不认识我了呀。保安大叔也委屈的答到,换了一身衣服,气质变了,没想起来……。好吧,我承认自己看上去老了,每天高强度盯着电脑,眼角的皱纹也多了。 继续阅读“优先股,是股还是债?”

创业板IPO五亿以下融资,券商做一单平均费率10.43%,收费2500万+?

菜鸟妹统计了2016年6月1日—2017年3月31日新股发行保荐承销费率及费用分布情况,重点关注募资规模在5亿元以下的费率。

1、市场总体IPO保荐承销价格情况

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(1)2016年6月1日—2017年3月31日主板、创业板、中小板累计IPO发行317家,保荐承销费率均值为8.31%,保荐承销费均值为3,624万元;

(2)2016年6月1日—2017年3月31日主板、创业板、中小板累计IPO发行募资规模5亿元以下的有210家,保荐承销费率均值为9.76%,保荐承销费均值为2,585万元。 继续阅读“创业板IPO五亿以下融资,券商做一单平均费率10.43%,收费2500万+?”

上市公司并购重组研究(五)

菜鸟妹前几天被人问起并购重组最新动态及对投行业务的影响,虽然以前也做过并购重组相关研究,但后续出了些新政策,未能及时跟进,借此机会也学习下。

前期文章:

上市公司并购重组研究(一):http://birdbrokers.com/2016/03/research-on-merger-acquisition-of-listing-corporation.html

上市公司并购重组研究(二):http://birdbrokers.com/2016/03/research-on-merger-acquisition-of-listing-corporation-2.html

上市公司并购重组研究(三):http://birdbrokers.com/2016/03/research-on-merger-acquisition-of-listing-corporation-3.html

上市公司并购重组研究(四):http://birdbrokers.com/2016/03/study-on-the-merger-acquisition-of-listing-corporation-4.html

《上市公司重大资产重组管理办法》修订征求意见稿:http://birdbrokers.com/2016/06/comments-on-the-revision-of-major-assets-restructuring-of-listing-corporation.html

一、自征求意见稿后的主要政策文件 继续阅读“上市公司并购重组研究(五)”

话说债券信用评级

一、国际三大评级机构

穆迪、标普和惠誉,其信用评级具有上百年的历史,在国际债券市场有显著公信力,债券违约率得到市场检验。

二、国内信用评级机构

中国的债券市场至今不过十几年历史,相应信用评级发展时间也较短。目前有牌照的债券评级机构共六家,分别为大公、东方金诚、联合、鹏元、中诚信和新世纪。

继续阅读“话说债券信用评级”

债券分类一览

债券分类

债券根据是否含权,又可分为纯债和含权债券。债券发行契约中普遍出现的条款,是常常赋予债券持有者或发行人一个可以对对方采取行动的期权。最普通的隐含期权是赎回条款和售回条款。

可转换债券是持有者有权将债券转换成一定数量普通股股票的债券。转换条款使得债券持有者可以采取针对发行人的有利行动。可交换债券是债券持有者可以将债券转换成一定数量的、非发行公司普通股股票的债券,一般由上市公司股东法人发行。

深夜发文

深夜,菜鸟妹刚处理了一件紧急的事情,终于有人重视了,上头有人重视了,事情就好推进了,不至于像独自一人承担风险。小女子一枚,无权无势,无依无靠,力量实在是有限。

最近多事之秋,倒也越看越通透,自己做过的事情就要自己承担责任,谁也不能指望,多总结,多反思,只希望自己的内心和能力越来越强大。

感谢身边支持我、欣赏我、守护我的可爱的人们。

IPO市场速递

1、2017年1月沪深两市新增上市公司54家,其中主板26家,中小板8家,创业板20家。截至1月底,沪深两市上市公司总数3104家,其中主板1684家,中小板830家,创业板590家。

2、2017年1月新增挂牌企业291 家,截至2017年2月22日,全国股转系统累计新三板挂牌企业10693家,其中创新层949家,上市辅导企业340家。新三板已转板上市企业14家,拓斯达于2017年2月9日正式上市。

3、截至2017年2月22日,IPO审核申报企业排队(已受理、已反馈、已预披露更新、中止审查、暂缓表决)数量为657家,其中主板301家,中小板118家,创业板238家。IPO审核提速,若每月审核40-50家,预计1年-1年半可全部消化存量。

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电影行业收入成本如何核算?

以下来源华谊兄弟2009年招股说明书。

根据《电影企业会计核算办法》,对于存在跨期销售情况的影视制作企业在结转各期(月)的销售成本时,可结合自身情况适当选择“计划收入比例法”、“零毛利率法”和“固定比例法”中的任何一种,作为其结转成本的会计核算方法。

其中: 继续阅读“电影行业收入成本如何核算?”

“权益性交易”与“综合收益”

以下内容根据天职国际《会计准则内在逻辑》之“第二章 会计列报相关逻辑”整理。

一、权益性交易

权益性交易,是指所有者以其所有者身份进行的、导致主体所有者权益变动的交易。

1、交易对象

权益性交易的交易对象,包括控股股东及其控制的其他子公司、少数股东及其控制的其他子公司。由于投资方对联营或合营企业不具有控制权,一般无法通过其联营或合营企业 ,以其所有者身份与报告主体发生交易,故权益性交易一般不包括控股股东或少数股东的联营或合营企业等其他关联方。 继续阅读““权益性交易”与“综合收益””